미국 증시가 인공지능(AI) 중심 랠리 이후 불안정한 조정 국면에 접어들며 투자자들의 경계감이 고조되고 있다. 지난 달까지 이어진 상승세가 주춤해지면서 변동성지수(VIX)가 급등했고, 주가와 변동성이 동시에 오르는 이례적 현상이 포착됐다. 시장 전반에 ‘버블 공포’가 번지며 옵션 거래량과 헤지 수요가 급증하고 있다.



트레이더들이 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 일하고 있다. /AFP=연합뉴스


9일(현지 시각) 블룸버그통신에 따르면 맥스웰 그리나코프 UBS그룹 미국주식 파생상품 리서치 책임자는 “투자자들은 시장의 취약성이 커지고 있음을 인식하고 있다”며 “사소한 변수에도 10원야마토게임
VIX가 하루 새 20% 가까이 급등할 수 있는 불안한 상황”이라고 말했다. 그는 “투자자들이 상승세를 추격하면서도 동시에 하락에 대비하는 이중 포지션을 취하고 있다”고 분석했다.
지난 달 초 도널드 트럼프 대통령이 중국산 수입품에 대한 추가 관세를 경고한 이후, VIX는 실현 변동성 대비 높은 위험 프리미엄을 유지했다. 스탠더드앤드푸어스종목포커스
(S&P)500 지수는 사상 최고치 부근을 오갔지만, 변동성은 16~17선 아래로 내려가지 못했다. 이는 투자자들이 랠리를 추격하면서도 급락 위험을 경계하는 심리가 맞물린 결과로 풀이된다.
시장 불안의 배경에는 여러 요인이 있다. 연방정부 셧다운 우려와 연준의 12월 금리 인하 여부가 불확실한 상황에서, 기업 실적 발표 이후 개별 종목이 동국알앤에스 주식
급등락하며 시장 내 불안을 키웠다. 특히 거시지표 발표가 부족한 가운데 트럼프 행정부의 정책 방향이 명확하지 않아 투자자들이 대체 데이터를 찾아 의사결정을 내리고 있다는 점도 불확실성을 키웠다.
UBS는 “경제지표 공백과 정치 불확실성, 실적 부진이 맞물리며 시장 변동성이 일시적으로 높은 수준을 유지하고 있다”고 분석했다. 실제로 S&P5PC파칭코
00의 30일 실현 변동성은 지난달 두 배 이상 상승해 6월 이후 최고치를 기록했다. 변동성의 변동성을 나타내는 VVIX 지수 역시 오르며, 투자자들이 VIX 옵션을 이용해 리스크를 헷지하는 사례가 늘고 있다.
탄비르 산두 블룸버그 인텔리전스 수석 파생상품 전략가는 “VIX는 작년보다 높은 수준에서 움직이고 있으며, 상승세 추격과 정책 불한솔케미칼 주식
확실성 속에서 변동성 확대가 동시에 나타나고 있다”고 진단했다. 그는 “AI 랠리 이후 개별 종목 변동성과 지수 변동성 간의 스프레드가 과도하게 확대됐다가 실적 시즌 종료 이후 점차 정상화되는 과정에 있다”고 덧붙였다.
뱅크오브아메리카는 최근 보고서에서 “자산 가격이 상승하는 동시에 변동성도 커지는 것은 버블의 전형적 신호”라고 지적했다. 보고서는 “AI 랠리가 2000년대 초 기술주 버블과 유사한 양상을 보이고 있으며, 모멘텀에 따라 주가가 펀더멘털과 단절되는 조짐이 나타나고 있다”고 밝혔다.
실적 시즌 초반에는 개별 종목의 주가 변동이 지수를 크게 앞질렀지만, 최근에는 거시경제 불안이 확대되면서 다시 시장 전반의 변동성이 주도권을 되찾고 있다. 전문가들은 “AI 관련 기술주 중심의 급등세가 투자심리를 과열시켰고, 그 반작용으로 옵션 수요와 변동성 지표가 동반 상승하고 있다”고 진단했다.
산두 전략가는 “상승 기대와 위험 회피가 동시에 작동하며 시장이 양방향 위험(two-way risk) 구간에 진입했다”며 “AI 랠리의 피로감이 커지는 가운데, 일부 투자자들은 여전히 콜옵션을 매수해 추가 상승에 베팅하고 있다”고 말했다.
한편 UBS는 “현재 시장의 긴장은 단기적 과열에 따른 자연스러운 조정일 가능성이 크다”며 “12월 연준의 금리 결정과 미국 정부의 셧다운 리스크 해소가 연말 증시 방향을 가를 것”이라고 내다봤다.
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